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三个多月来，虽然山水水泥（00691.HK）的股价停止了波动，但股东们围绕争夺董事会控制权的交锋却从没有停止；虽然山水这家企业的经营生产还一如既往，但管理者与维权群体的交战从未停歇过一天。“山水纷争”成为了水泥圈子中，人人关注的热点事件。
但是“战火”总要有停息的一天，这些日子以来，关于山水的新闻报道连续不断，关键词逐渐从“事件发酵”、“矛盾升级”到“破解困局”、“水落石出”，山水纷争逐渐趋向明朗化，化解事端的力量除了来自山水集团、天瑞集团、中国建材、亚洲水泥之外，还有当地政府部门、主管行业协会的重视以及媒体的关注，山水纷争在多方的努力下，已经找到了化解的有效途径。
山水纷争还会升级吗
7月29日本该是一个备受关注的日子，因为在这一天，天瑞集团拟在股东特别大会上全面改组山水水泥现任董事会，会议的结局将决定着山水股权未来的走向，有报道用“山水水泥股权争夺将鹿死谁手”来形容这一天。
但戏剧性转折的一幕出现在会议召开前的第六天。7月23日，香港高等法院全盘否决了改变山水董事会组成的投票意向，认为“托管人的职责范围不宜以管理者自居，不能像医生一样为企业治病，谋求重整山水水泥管理层从而改善盈利表现，这超出了法庭委派托管人的原意和其责任的范畴。”
在香港高院作出这个裁决之后，天瑞集团24日传真函称：撤回其于6月18日提出召开股东特别大会投票罢免多数董事会成员的请求。对于这一突发转变，业内人士断言，可以预见张氏父子很有可能将继续掌控山水水泥，而天瑞将面对不利战局。
鉴于公司章程的严肃性，7月29日的股东特别大会仍如期举行，并将再提出补选其他两名独立董事的议案。当日晚间19时许，山水水泥发布公告，天瑞集团关于任命李留法（天瑞集团董事长）为山水水泥执行董事兼董事长等7项提议，以及罢免现任执行董事、董事长和总经理张斌以及执行董事张才奎、李长虹等的提议，均被以压倒性的票数否决。但曾学敏、沈平被选为独立非执行董事。
山水水泥董事长兼总经理张斌在股东特别大会后向媒体表示，对于有人想争夺公司股权，股东已站出来勇敢说不。对于亚洲水泥及中国建材提出的全购方案，表示或是其中一个解决方法。
让我们来简单回顾下三个多月以来山水纷争始末：从今年4月，天瑞水泥新晋升为山水水泥第一大股东开始，触发了资本市场上山水纷争的争端；5月22日天瑞缺席股东周年大会，引发外界各种猜测；6月14日，张才奎与中国建材达成协议，将其代持的山水投资约10%的股份转让给后者，这一举动为纷争加入了“联手参战”的戏码；6月19日天瑞集团再起事端，提议罢免山水水泥8位董事中的7位，同时提名了7名“天瑞系”董事人选，纷争进入了白热化的阶段；6月22日，山水集团出资员工信托股份变现，随后又因一份由山水6名小股东单方面申请并通过的“禁止令”,暂停了众人瞩目的“变现”，并加剧了矛盾的升级；7月8日，亚洲水泥及中国建材联合发声，明确表示对天瑞的提议不予支持，反对免掉现董事及通过重选董事，山水纷争进入了多方博弈的阶段；7月21日，中国建材与亚洲水泥联合向山水水泥发出信函，考虑以全面要约收购的方式收购山水水泥全部已发行股份，将事件引向一个新方向；7月23日，山水收到香港高院的判决书，剧情极具反转；7月29日，山水水泥特别股东大会召开，天瑞的这次夺权以失败告终。
从以上动态可以看到，山水纷争经过了短暂的局面失控后，又一步步把注意力集中到法律的轨道上来。纷争中的各大股东都开始抱着解决问题的态度行动，事件通过政府的干预、法律的限制和资本市场规范的游戏规则，向理性有序的方向发展。值得一提的是山水纷争已经超越了山水管理者的能力范围，一位高管告诉记者：“在这么长时间的里，我们都在按照法律的程序解决问题，结果如何不是山水管理层能操控的。”
“至此，该打的牌都打了，山水纷争基本上不会再升级了。”有业内人士开玩笑的说：“山水控制权争夺战第一季即将完结。”
纷争还要持续多长时间
“这是我过得最揪心的一个夏天。”山水一位管理层职工这样形容他的心情。的确，随着三个多月的胶着，山水水泥的控制权飘摇不定，尽管目前可以告一段落，但谁又知道，何时会有新变化。
当前香港高等法院未支持第三方接管人重组现任董事会，其中一个重要原因是相关诉讼还未有最终判决，目前的第三方接管仅仅是“中期”阶段，离最终判决还有一段时间。但在这段时间内，围绕山水的话题还将继续，人们对山水纷争的何去何从，依然充满了关注，“何时雨能停，何时见彩虹”这是所有人关心的问题，更取决于各方面的努力。
对于山水纷争还要持续多久？记者采访了山水集团的法律顾问唐伯贤，他首先表示，“通过7月底的这次法庭审判和投票，可以合理的预期，在上市公司层面的董事会和管理层的稳定性，得到了非常有力和有效的保证。”
“至于持续的时间，要分两个层面，一是从香港的诉讼程序来看，会是一个漫长的过程，截至目前，关于信托的定性和员工权益的认定的纠纷，这个最核心的诉讼，远远未到正式审理的阶段。按照顺利的发展程序来预测，就算这个案子在香港高等法院的初审法庭有了明确的判决之后，也有可能告到上诉法院，所以整个案子在短期之内不会有明确的结论。”
“另外一个是在上市公司层面，”唐伯贤坦率的说：“这是各方商业利益和资本市场的博弈，是多方力量的较量，有可能会在短时间之内有明确的结论，也有可能需要一定时间才有结果。”
随着各方力量的逐步介入，纷争也在这个过程中逐渐平衡。当然，有人认为，合理的解决方式是寄希望于法律，或者等待政府的调解。但事实上，走法律需要一个漫长的程序，政府出手前也需要一个全面的调研过程。“冰冻三尺非一日之寒”，尽管各方都在积极地做工作，可目前还没有一股决定性的力量能够立即解决山水的纷争。
山水事件是无数问题和症结纠缠在一起而爆发的大事件，一些业内人士认为，“从根本上还是要解决山水投资的现有管理层和前管理层之间的矛盾，谁能够用最有效的方式来解决4000人的实际利益诉求，满足普通员工真正的期待和愿望，谁就会从争夺中获得支持。从根上来讲，这是解决所有问题的起点和终点。”
但4000个人不是4个人，也不是40个人，而是个相当庞大的群体，并且他们大部分是普通的员工。随着事态的发展，他们有的人是被拖进来的，有的是主动参与进来的，但他们对纠纷的认知以及背后隐藏的各方利益的博弈和斗争，相对来说不敏感，他们对诉讼的认知，也相对简单和模糊。
经过了这么长时间和这么多事件后，这4000名出资员工是否会在各种事件的交替发展中，不断审视自身，重新认真的考虑自己到底在追求什么？最终想要看到什么样的局面？唐伯贤认为：“他们的认知从否定、疑虑、摇摆、反复到最终的明确和坚定，需要一个时间过程。如果是4个人，可能两三个月就想明白了，但这是4000人，时间就会成几何倍数的增长，这也是影响纷争持续时间的一个方面。”
山水纷争可能的解决途径
在7月29日股东特别大会之前，记者注意到，很多媒体在报道中预测了三种可能性：第一种是以张斌为主的公司原管理层，与众多原始股东消除隔阂，继续执掌公司；第二种是天瑞逆袭成功，将山水水泥收归囊中，变山东名企为河南企业的附属；第三种则是中国建材集团取得控股地位，使山水成为央企的一部分。而股东大会召开之后，媒体的声音惊人的一致：天瑞“夺权”失败张氏父子继续执掌山水水泥。
在山水投资沦为第三大股东之后，其如何保持对山水水泥的实际控制已有较大难度。更为严峻的是山水投资还面临内部争端，一些行业分析师普遍认为，张才奎要想控制山水水泥，前提是必须控制住山水投资。在当前的情况下，只有保持稳定的发展模式和坚持已树立并取得重大成绩的核心价值观，才是解决现存危机的前提和基础。同时也要提醒山水当前的管理者，解决“山水事件”的根本途径，必须要在稳定的基础上，汲取教训、本着可持续发展、深化改革的路径走下去，重心重新回到山水的业务发展上，让这个行业龙头企业重上正轨。
从解决途径来讲，各方都提出了自己的解决方案，不同的人从不同利益出发，选择了不同解决问题的方式方法。从上市公司层面讲，天瑞或者是法庭委派的接管人，提出的解决方案是将现有的管理层换掉。亚泥和中国建材作为主要股东，他们的看法截然相反，认为保持现有管理层的问题，才是既符合各自股东的基本利益，符合上市公司的基本利益，也是解决问题的基础。
山水集团党委书记陈学师表示：“如果山水水泥成为中国建材的一部分，从地方民营企业变成央企子公司，我们也是很欢迎的，毕竟这也符合目前混合所有制改革的大方向，包括最近中国建材和亚泥考虑有可能实施的全面要约收购，这些都是值得推进的途径。当初山水集团引进中国建材和亚洲水泥作为大股东，也考虑了强强合作，背靠大树好乘凉的一面。永远不要忘记广大职工股东的利益，才是最重要的。”
中国建材股份公司副总裁兼董事会秘书常张利接受中国建材报独家采访时呼吁：“各方应尽快坐下来理性协商，整合方方面面的诉求，朝着山水水泥健康化的方向共同努力，形成建立一个能够体现各主要股东利益的董事会，把山水水泥引上治理规范、运作顺畅、业绩优良、团结向上的发展道路，真正成为优质的上市公司。”
唐伯贤告诉记者，从法律诉讼层面、技术方式和商业安排层面的解决途径有很多，但是在解决员工的愿景和诉求的基础之上，采取这些措施是第二优先的选择，所有的方式方法都从解决根本问题出发，比如山水推行的为员工股权变现，就是山水管理层比较真诚和认真的努力，虽然暂时被令人无奈的技术方式叫停，但是山水方面仍然会继续努力，维护大多数员工利益的诉求，也包括这次考虑亚泥和中国建材的全购，山水投资作为主要股东是否参与要约收购，要看大部分人的权益是否得到彰显和保障。
解决山水问题的必要前提
尽管“斗争”还在继续，但山水集团现有管理层坚定的认为，只有山水人才能真正解决山水的问题，一旦控制权发生变化，新的矛盾就会出现，事态可能会进一步恶化，山水及员工可能从此命运多舛。
采访中一些行业人士也普遍认为，山水集团只有保持现有控制权的稳定，才能真正结束这场“没有硝烟的战争”，在当前的情况下，山水只有保持稳定的发展模式和坚持已树立并取得重大成绩的核心价值观，才是解决现存危机的前提和基础。
在世界500强的企业中，很少有被人们熟悉CEO名字的企业，大企业魅力和影响力都蕴藏在企业理念和运转机制中。企业要有自己的生命，而不是要时刻打上创始人的烙印，企业该建立一个怎样的权力架构？要根据企业的自身需求，寻找到一双合脚的鞋。
山水在保持企业和谐稳定的基础上，还有很多尚待解决的问题必须要靠不断深化改革、完善机制、实现企业的现代化经营管理制度来完善。
张才奎独特的管理模式让山水有了今天的辉煌，采访中不管是山水的老员工还是合作伙伴都向记者表示，他们曾经已经习惯了张才奎的管理模式，但在张斌变革管理模式后，他用制度管理代替了父亲的思想管理，确实让一些老员工不能完全适应新的管理方式。
如今山水集团的管理层是张斌为首的年轻高知团队，他们是使山水真正走向现代化、国际化管理体制的新血液和新希望。因此，年轻的团队必须懂得从此次事件中总结教训，在往后解决纷争的道路上，如何把握进退之间的抉择，是对年轻团队的考验。
同时，他们也要时刻记住，所谓的控制权绝不仅仅是权利，意味着更多的责任和更多的担当，是一份是对员工、企业、行业和国家所肩负的重任。因此山水集团的管理层，自身要有清醒的认识和思维上的改进，必须积极面对事态发展，拿出妥善的解决方式，用一颗诚恳和公正的决心，主动寻求各方力量予以重视、给予帮助。
当前山水集团的管理层需要正视目前的问题，是找到化解矛盾的合理方式，唐伯贤提到：“要解决最根本的问题还应该从纠纷的缘起着手，管理层之间的纠纷，为什么会影响前控股公司的控制权？为什么会有天瑞集团的突然的入股？为什么会有中国建材和亚泥的反对？进而提出潜在的要约收购，一切的核心来自于山水现有管理层和前管理层之间的矛盾，有了‘家务事’才引发了第三方的关注和行动，进而威胁到山水股份管理权的稳定性。最根本的原因还是来自4000名当年的出资员工，前管理层也是在利用这4000名员工在山水投资相应的权利，从而安排了接管人，才有了后面的一系列故事。”
俗话说：得民心者得天下。无论是现有的管理层，还是企图去争夺管理权的大股东，谁能够用最有效的方式来解决4000人的实际利益诉求，满足普通员工真正的期待和愿望，谁就会从争夺中获得支持。最好的办法是让4000员工把自己的诉求在诉讼层面、在上市公司层面、在商业博弈斗争层面有一个发声和采取行动的机会。
放眼未来，山水在解决完内部矛盾之后，还要继续把精力放在企业的改革和可持续发展之上，充分发挥企业的原动力，同时注意改革的节奏和要把握的分寸，做出长远科学的规范，凝聚力量、重塑信心。
各方做出的努力和动向
上市公司交叉持股为在共赢，资本市场上你中有我，我中有你。现代很多的上市公司因为所有权和控制权的两权分离，所导致的控制权之争频繁出现，很多上市公司都面临着控制权的争夺。山水纷争中的几个大股东，是中国水泥行业中的巨头和榜样，无止境的争端，是所有人都不愿看到，积极解决问题才是大家的共同态度。
对于山水股权的争夺，一直沉默的天瑞集团也按耐不住外界的猜测，7月27日天瑞集团相关负责人首度作出回应：“我们尊重法律和市场规律，希望合法合规地进入董事会，有信心处理好境外债等相关问题，绝不会让山水（水泥）处于危境。作为大股东，我们希望山水更好。”
“希望山水更好。”这并不是句简单的套话。有资深人士分析，天瑞集团从二级市场上大举购买股票而成为公司第一大股东，其成本是昂贵的。天瑞合计持有山水水泥9.51亿股，占其总股本的28.16%，自今年1月1日至停牌之间的均价为4.63港元，若以该均价计算，天瑞集团持股总成本超过44亿港元。以超过44亿港元的总成本取得山水水泥第一大股东的地位，天瑞集团“希望山水（水泥）更好”是情理之中的。
山水和天瑞——既是同台竞技的对手，也同处在暴风雨中的一条船上，闹翻了谁也没有好处。山水集团董事长张斌认为，“解铃还需系铃人”山水仍努力和天瑞沟通，希望寻找解决方案，会尽最大努力尽快复牌。据悉，在7月29日的股东大会上，天瑞代表与张斌“sayHello”，而双方亦有握手，亦有询问是否会一同食饭。
可以看出，一度被外界形容关系犹如剑拔弩张的山水与天瑞，或许并非如此，共同的利益是以企业合作为前提的，价值最大化是企业共同的追求。
无独有偶，在山水水泥身陷股权纷争最激烈的时候，一向被外界看做山水“同盟军”的中国建材，也处处力挺这个苦难中的“兄弟”。作为行业里的领袖企业，多年来一直以战略布局、联合重组、资源整合、文化融合见长。中国建材为了山水水泥的健康发展努力寻找各方共赢的最大公约数。
早在去年10月27日，中国建材与山水水泥订立认购协议，同意认购山水水泥定向增发的563,190,040股股份，占山水水泥增发后总股本的16.67%。在合作之前，山水正面临着债务到期的压力，同时由于股东间涉及诉讼等原因，当时股价处于低位。中国建材现金认购股份，既支持了山水水泥解决实际困难，助力其盈利增长，同时也抓住了有利的市场时机，有利于获得长期投资收益，更是基于双方合作的战略考虑。在山水面对困境时，中国建材一直从行业健康的角度出发，从行业大局出发，从行业长远利益出发，以互利共赢、团结合作出发，以企业的长治久安出发，积极寻找一个各方均能接受的方案。
特别是在7月22日，亚洲水泥和中国建材联合发出的信函，表示两家公司有意共同提出自愿现金全面收购山水已发行股份的要约，这是两家公司在明确表示反对更换山水水泥董事会后更进一步的行动。
对此，有媒体发表文章称，亚泥不堪百亿元投资可能陷入泥淖、处于被动，因此主动出击，连手中国建材，共同提出自愿现金全面收购要约，收购山水水泥所有股份。市场认为，亚泥此举意在争取山水水泥经营权。
山水集团一直积极应对各种矛盾和争端，不论是在企业内部售股换现金，还是考虑亚泥及中国建材提出的全购，都无意加入战局。陈学师向记者表示，“要解决山水水泥面临的问题，当务之急应当是各方理性协商，整合多方面的诉求，化干戈为玉帛，朝着山水水泥健康化的方向共同努力，把山水水泥引上治理规范、运作顺畅的道路。”山水水泥执行董事李长虹先生也表示：“山水水泥本届董事会将继续借鉴企业管治最佳实践，带领公司走出危难时期，平衡多个持份者的利益，力求为其创造价值。”
这一场持久的山水水泥纷争到底将向何处去？目前来看，还不能作出断语，但是其走向已经越来越明了：由内部的纷争转化为多方参与的局面；由部分员工的具体诉求，上升到若干上市公司参与局面；由初期多方态度不够冷静的处置，上升到营造对话基础，开始法律解决的规道；应该说，山水水泥的纷争将会在遵守法律法规的背景下，在大股东相互之间利益平衡和协调的前提下，在政府和有关部门参与的引导下，在充分考虑广大员工诉求的基础上即将得到解决。
毕竟，山水纷争事件牵扯多方利益，还需要一段时间来化解，但事实上，多方面不允许这个时间过长。因为除了正常的经营以外，山水纷争还涉及到了（00691.HK）这支股票的长期停牌，涉及到了大股东入资以后资金长期的不明朗，以至于每个利益方都不敢拖延。毫无疑问，各方在解决山水纷争的态度上是积极的，另外，山水事件通过媒体的报道，已经成为了整个行业，甚至越出行业内的多方面关注的一件大事，在济南市及山东省的有关政府部门和行业主导力量上也会进一步考虑出手，尽快解决山水纷争。总体来说，距离这场乱局结束的时间不会远了。
来源：中国建材报记者 曾蕴瑶
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